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高盛:搜狐利润率下滑 每股收益低于预期
时间:2011-08-03 15:57:34    来源:    浏览次数:    游戏首页    我来说两句()

 北京时间8月1日晚间消息,高盛今日发布投资报告,称搜狐预计第三季度每股摊薄收益将达到1.20美元至1.25美元,较高盛的预期低2%,较彭博社所调查分析师的平均预期低8%。而《鹿鼎记》第三财季不会给搜狐带来显著营收,其利润率将持续下滑。

  以下为报告内容摘要:

  事件:

  搜狐2011财年第二财季营收1.987亿美元,环比增长14%,同比增长36%,较我们的预期高4%,较彭博社所调查分析师的平均预期高5%。基于非美国通用会计准则(Non-GAAP),每股摊薄收益1.21美元,环比增长8%,同比增长26%,较我们的预期高5%,较彭博社所调查分析师的平均预期高3%。第三财季 ,搜狐预计营收将达到2.25亿美元至2.3亿美元,较我们的预期高8%,较彭博社所调查分析师的平均预期高9%。基于非美国通用会计准则,搜狐预计每股摊薄收益将达到1.20美元至1.25美元,较我们的预期低2%,较彭博社所调查分析师的平均预期低8%。

  分析:

  1)营收增长主要受网游(畅游)业务推动,第二财季搜狐网游业务营收较我们的预期高6%,第三财季营收预期较我们的预期高6%。第二财季搜狐网游营收的增长主要是受《天龙八部》的推动。搜狐7月22日公测《鹿鼎记》,我们认为,《鹿鼎记》的营收将逐渐增长,第三财季对搜狐的营收贡献有限。

  2)搜狗业务表现强劲,第二财季营收为1360万美元,环比增长71%,搜狐预计第三财季营收将达到1600万美元,高于我们的预期,主要是受搜狗浏览器业务的推动。品牌广告营收为6770万美元,同比增长27%。

  3)基于非美国通用会计准则,第二财季运运营利润率为36.8%,低于第一财季和上年同期的39.4%,主要是由于销售及营销成本环比增长29%所致。搜狐预计,第三财季利润率环比将继续下滑,我们认为这主要是因为《鹿鼎记》营销成本增加所致。

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